Экономика Таиланда и фондовый рынок могут столкнуться с нарастающим давлением в случае эскалации напряжённости между США, Израилем и Ираном, предупреждает брокерская компания InnovestX Securities. Риски могут развиться от краткосрочной волатильности на финансовых рынках до более глубокого экономического спада. Пиясак Манасон, глава отдела экономических исследований InnovestX, отметил, что влияние на Таиланд, вероятно, будет развиваться поэтапно.
Первоначально страна столкнётся с немедленными потрясениями, такими как резкий рост цен на энергоносители и отток капитала в краткосрочной перспективе. Далее последуют более широкие структурные экономические риски, если конфликт затянется на длительный срок. В течение ближайших одного-трёх месяцев Таиланд может столкнуться с резким скачком цен на энергоносители, поскольку страна в значительной степени зависит от импорта сырой нефти с Ближнего Востока, на долю которого приходится более 55% от общего объёма. Любые перебои или усиление напряжённости вокруг Ормузского пролива — одного из наиболее критически важных мировых маршрутов для транспортировки нефти — быстро приведут к увеличению производственных и транспортных издержек в ключевых секторах, включая обрабатывающую промышленность, логистику и нефтехимию.
Эти возросшие издержки, вероятно, будут переложены на потребителей, что вызовет инфляцию издержек и значительно сократит прибыль публичных компаний в различных отраслях. Одновременно с этим глобальное снижение склонности к риску может ускорить отток иностранного капитала с и без того уязвимого тайского фондового рынка. Эта тенденция уже наблюдается: иностранные инвесторы продали тайские акции на сумму 479 млн USD (около 17,5 млрд THB) всего за одну неделю. InnovestX предупреждает, что панические распродажи могут распространиться, особенно среди акций средней и малой капитализации, которые обычно обладают меньшей ликвидностью. Это потенциально усилит волатильность на Тайской фондовой бирже и вызовет необычно резкие колебания курса тайского бата.
Долгосрочные риски: стагфляция и структурные проблемы
Если конфликт затянется дольше трёх месяцев, риски могут перейти от временных ценовых потрясений к более глубоким структурным проблемам, подчеркнул господин Пиясак. В течение периода от трёх до двенадцати месяцев Таиланду может грозить стагфляция — редкое и опасное сочетание высокой инфляции и замедления экономического роста. Такой сценарий негативно повлияет на ключевые секторы экономики, в том числе на экспорт электроники и автомобилей, которые сильно зависят от глобальных цепочек поставок. Туристический сектор, являющийся одним из основных драйверов ВВП Таиланда, также может ослабнуть, если геополитическая неопределённость снизит международный спрос на путешествия.
Фискальные ограничения и вызовы для правительства
Длительное сохранение высоких цен на нефть ещё больше усилит нагрузку на Фонд топливного масла, который уже сталкивается с проблемами устойчивости и может столкнуться с быстрым ростом своего дефицита. Несмотря на то, что нынешний кабинет министров Таиланда обладает опытными экономическими политиками и сохраняет преемственность команды, его способность реагировать на затяжной кризис ограничена фискальными ограничениями. Государственный долг приближается к потолку в 70% ВВП, что сужает возможности правительства для реализации крупномасштабных стимулирующих мер. Международные рейтинговые агентства, такие как Fitch Ratings и Moody’s, сохраняют негативный прогноз в отношении фискальной траектории Таиланда.
Ключевые факторы управления кризисом
InnovestX отмечает, что способность правительства справиться с кризисом будет зависеть от трёх ключевых факторов. Первый — это управление спросом и предложением энергии, включая меры по сокращению потребления, такие как политика удалённой работы и потенциальные планы по распределению энергии для домашних хозяйств и промышленных потребителей, наряду с усилиями по диверсификации источников энергии. Второй фактор — поддержание фискальной дисциплины, особенно в балансировании общественного давления, требующего энергетических субсидий, с необходимостью сохранения фискальной надёжности. Третий фактор — стабильность правящей коалиции, которая может столкнуться с внутренним политическим давлением при выборе между поддержанием фискальной дисциплины и проведением политически популярных мер. Господин Пиясак заключил, что правительство, скорее всего, будет обладать достаточным потенциалом для управления кризисом, если конфликт продлится недолго, например, один-два месяца. В дальнейшем экономический прогноз будет зависеть от того, насколько эффективно будут решены эти политические задачи и как будет развиваться напряжённость в регионе.
Читайте также:
