Рост мировых цен на нефть представляет значительную угрозу для хрупкого экономического восстановления Таиланда. Повышение стоимости энергоресурсов может негативно сказаться на потребительском спросе, инвестиционных расходах, доверии бизнеса и туристической отрасли, как отмечают ведущие экономисты. Экономика страны, сильно зависящая от экспорта и туризма, особенно уязвима к внешним шокам, таким как колебания цен на сырьевые товары.
По прогнозам Амонтепа Авакуля, исполнительного вице-президента и руководителя отдела исследований в CIMB Thai Bank, экономика Таиланда в текущем году вырастет примерно на 2%. Основным двигателем роста, по его словам, останутся частные инвестиции, несмотря на ослабление внутреннего потребления. При этом он подчеркивает, что модель банка не прогнозирует столь же слабого второго полугодия, как второй квартал. Ожидается постепенное восстановление, которое приведёт к общему экономическому росту около 2% за весь год.
Однако, если цены на сырую нефть превысят отметку в 100 USD за баррель, восстановление экономики может столкнуться с новым давлением. Второй квартал показал рост экономики Таиланда менее чем на 2% в годовом исчислении, что значительно ниже показателей соседних стран, где рост достигал 5–6%. Более того, сокращение экономики в квартальном исчислении, обусловленное ослаблением внутреннего потребления, высокими ценами на нефть и резким увеличением импорта, оказало давление на счёт текущих операций, что вызывает дополнительное беспокойство.
Высокие цены на энергоносители неизбежно приведут к увеличению транспортных и других производственных расходов. В конечном итоге это отразится на потребительских ценах, снижая покупательную способность домохозяйств и потенциально замедляя ожидаемое восстановление потребления. Инфляция также является серьёзной проблемой: базовая инфляция, хотя и остаётся относительно скромной по сравнению с прошлым годом, недавно ускорилась, превысив 2%. При этом, частично из-за наводнений, сокративших объёмы сельскохозяйственного производства, выросли и цены на продукты питания.
Хотя базовая инфляция остаётся относительно низкой, Амонтеп Авакуль предостерегает от её недооценки. Согласно последним данным, месячный рост базовой инфляции составил 0,2%, что указывает на сохранение скрытого ценового давления. Некоторые предприятия, ранее удерживавшие цены, теперь могут перекладывать возросшие расходы на потребителей. Учитывая, что временные меры государственной поддержки постепенно сворачиваются, расходы домохозяйств, возможно, будут постепенно расти по мере восстановления экономики, но потребление вряд ли станет основным двигателем роста. Самая большая озабоченность, по мнению Авакуля, связана с давлением на стоимость жизни, если цены на нефть сохранятся на текущем уровне.
Для инвесторов важными внешними факторами, которые следует отслеживать, остаются перспективы процентных ставок в США и доходность долгосрочных облигаций. Рынки уже в значительной степени учли возможность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой, однако последние данные по инфляции в США будут ключевыми для определения направления монетарной политики. Доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций США резко возросла: 30-летние облигации превысили 5%, а 10-летние достигли 4,7–4,8%. Более высокая доходность долгосрочных облигаций увеличивает стоимость заимствований для бизнеса и домохозяйств, а также затраты на финансирование жилья и инвестиционных проектов.
Если доходность долгосрочных облигаций будет расти бесконтрольно, это может вызвать масштабные распродажи на мировых рынках активов и укрепить доллар США, поскольку капитал будет искать более безопасные убежища. Постоянные продажи казначейских облигаций США могут оказать дополнительное повышательное давление на доходность. Такой сценарий, хотя и представляет собой риск, который инвесторам следует отслеживать, пока не реализовался. Амонтеп Авакуль советует инвесторам сохранять дисциплину и избегать принятия крупных портфельных решений, основанных исключительно на краткосрочной рыночной волатильности. «Дисциплинированная инвестиционная стратегия поможет вам пережить периоды волатильности», — заключил он.
Читайте также:
