Резкий рост мировых цен на нефть подчёркивает уязвимость экономики Таиланда, сильно зависящей от импорта энергоносителей. Это усиливает давление на и без того ослабевающий тайский бат и повышает риск оттока капитала, предупреждают аналитики. Тайский бат показал наихудшие результаты среди азиатских валют, снизившись более чем на 5% в текущем месяце. Специалисты Kasikornbank прогнозируют дальнейшее ослабление национальной валюты на 2% от текущего уровня в 32,80 THB за доллар США к середине текущего года.
Увеличение стоимости импорта энергоносителей, наряду с сезонным выводом корпоративных дивидендов, вероятно, окажет дополнительное давление на национальную валюту. Эта динамика подчёркивает, насколько быстро может измениться ситуация на валютных рынках развивающихся стран Азии. После уверенного роста в конце 2023 года тайский бат оказался под давлением из-за скачка цен на нефть более чем на 40% в марте текущего года.
Будучи крупной экономикой Юго-Восточной Азии, Таиланд критически зависит от импорта сырой нефти, поскольку собственные запасы энергоносителей Королевства Таиланд не могут полностью удовлетворить внутренние потребности. Эта структурная зависимость делает страну особенно уязвимой к колебаниям мировых цен на углеводороды, что напрямую отражается на стоимости импорта и, как следствие, на стабильности национальной валюты. Зависимость Таиланда от импорта энергоносителей делает его валюту уязвимой к дальнейшим ценовым колебаниям сырьевых товаров и оттоку капитала в ближайшие месяцы.
Резкий скачок цен на рынке нефти может оказать негативное влияние на государственные финансы и темпы экономического роста страны, считает Джеффри Чжан, стратег Credit Agricole. Он прогнозирует курс на уровне 33 THB за доллар США к концу текущего года. «Мы по-прежнему видим потенциал для роста пары USD/THB, хотя, вероятно, менее быстрыми темпами по сравнению с мартом», — отмечает Чжан.
Рост цен на мировое авиационное топливо негативно скажется на объёмах въездного туризма Таиланда, по мнению Кобсидти Силпачая, руководителя отдела исследований рынков капитала Kasikornbank. В южных курортных регионах Таиланда уже зафиксирована отмена около 20% бронирований отелей. Продолжительный конфликт между США и Ираном может привести к снижению числа иностранных туристов до трёхлетнего минимума, что, в свою очередь, повышает риск замедления экономического роста.
Несмотря на это, появляются предварительные признаки потенциальной стабилизации тайского бата при улучшении глобальных настроений относительно рисков, включая деэскалацию геополитической напряжённости. Хотя Банк Таиланда обладает возможностями для сглаживания волатильности, маловероятно, что он будет агрессивно защищать валюту. Одри Онг, стратег Barclays Bank, прогнозирует незначительные изменения в курсе валюты к концу года, ожидая умеренного снижения пары USD/THB в краткосрочной перспективе.
«Учитывая относительно высокую оценку тайского бата, мы сомневаемся, что Банк Таиланда будет активно препятствовать дальнейшим корректировкам курса, помимо управления чрезмерной волатильностью на валютном рынке», — отметила Онг. Сезонность также неблагоприятна в основной период выплаты корпоративных дивидендов: за последнее десятилетие тайский бат ослабевал в среднем на 1,3% в течение трёх месяцев, предшествующих 30 июня, согласно данным Bloomberg.
Ожидается, что в текущем году компании выплатят иностранным инвесторам около 151 миллиарда THB (около 4,1 млрд USD), что увеличит спрос на доллары США в апреле и мае текущего года, по данным Kasikornbank. Отток капитала также усиливает давление на тайский бат. Глобальные фонды продали тайских облигаций на чистую сумму 788 млн USD в текущем месяце, что является максимальным показателем за более чем год, согласно данным Ассоциации рынка облигаций Таиланда.
Между тем, за тот же период из акций страны было выведено 1,2 млрд USD, что стало крупнейшим оттоком с февраля 2023 года, согласно данным Фондовой биржи Таиланда. Джитипхон Пуксаматанан, глава отдела инвестиционной стратегии Finansia Syrus Securities, отметил: «Восприятие того, что правительство неэффективно справляется с текущей экономической ситуацией, усиливает опасения инвесторов».
Читайте также:
